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      9月份焦炭價格有望止跌企穩
      [ 編輯:鋼之夢 | 時間:2019-08-31 08:31:13 | 瀏覽:559次 | 來源:大宗內參 | 作者: ]

      魏亞如|海通期貨投資部研究員

      核心觀點

      ❒.今年以來,環保限產對焦企的影響明顯已經弱化,即便部分地區的某些時間段有一定限產行為(延長結焦時間),但由于出焦監測難度較高,實際對焦炭產量基本沒有影響。

      ❒.雖然現階段市場整體情緒較為悲觀,市場普遍不看好房地產行業未來對鋼材行業的繼續拉動,但終端需求在短期內快速下行依舊不太現實。

      ❒.隨著9月份傳統鋼材消費旺季的到來,近兩周鋼材社會去庫存速度增加,鋼價有望觸底反彈,這也將帶動焦炭價格止跌企穩,盤面的止跌回升

      焦炭期貨合約自8月份以來一路走低,8月28日焦炭跟隨黑色系反彈,但8月29日焦炭期貨未能持續上漲,全天震蕩運行。截至8月29日收盤,焦炭主力合約2001價格為1857.5元/噸,跌幅約為0.08%。焦炭接下來會怎么走?反彈只是曇花一現還是等待時機繼續回升?

      一、焦企開工回升,鋼廠庫存堆積

      今年以來,環保限產對焦企的影響明顯已經弱化,即便部分地區的某些時間段有一定限產行為(延長結焦時間),但由于出焦監測難度較高,實際對焦炭產量基本沒有影響。數據顯示,2019年1-7月全國焦炭累計產量為27400萬噸,同比增長6.7%,其中7月份全國焦炭產量為3961.2萬噸,同比增長5.9%。前期山西焦企因二青會開工受限,上周二青會結束后,焦企開工開始逐漸回升,截至8月23日,全國焦企開工率約為76.13%,周環比上升1.46%。

      隨著開工的回升,加上下游鋼材市場疲軟,需求逐漸走弱,焦炭庫存開始累積。目前鋼廠的焦炭庫存處于中高位,截至8月23日,國內樣本鋼廠焦炭總庫存為458.95萬噸,周環比增加4.19萬噸。另外,港口焦炭庫存也處于468萬噸的歷史高位,但需要注意的是港口的庫存基本都是混配后倉單品質的焦炭現貨,流動性較低,市場低迷時期,港口焦炭庫存對焦炭現貨市場影響不大。

      二、終端需求或增,有望止跌回穩

      雖然現階段市場整體情緒較為悲觀,市場普遍不看好房地產行業未來對鋼材行業的繼續拉動,但終端需求在短期內快速下行依舊不太現實。鋼材價格在淡季的快速回落,使得鋼廠利潤快速收縮,生鐵產量也有所回落,數據顯示,2019年1-7月全國生鐵產量為47344.4萬噸,其中7月份全國生鐵產量為6831.4萬噸,月環比下降2.6%。但隨著9月份傳統消費旺季的到來,終端需求或將有所改善,終端需求的好轉也將逐漸傳導至焦炭市場,焦炭市場或將止跌回穩。目前唐山地區鋼廠9月限產力度減弱,若后市限產力度不再加強,由于焦企現階段的焦炭庫存處于低位,終端需求的好轉將快速傳導至焦炭市場。但臨近70周年國慶,各地限產趨嚴的預期較大,后期去產能和環保限產的影響暫時難以評估,建議密切關注各地鋼焦企環保限產的執行力度以及焦企去產能情況。

      三、后市展望

      綜合來看,焦炭現貨首輪提降如此迅速落地是供需雙向作用的結果,盡管焦企目前焦炭庫存處于低位,但整體開工已逐漸回升,且下游鋼廠庫存穩居高位不下,疊加鋼材價格持續走低,鋼廠利潤被壓縮,焦炭價格走低也無可厚非。隨著9月份傳統鋼材消費旺季的到來,近兩周鋼材社會去庫存速度增加,鋼價有望觸底反彈,這也將帶動焦炭價格止跌企穩,盤面的止跌回升,是市場情緒轉變的體現。需要注意的是,國慶節臨近,各地鋼焦企環保限產預期增強,建議密切關注各地區國慶環保限產政策的頒布與執行。

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